金吾财讯|中信建投证券发布研报指，沛嘉医疗-B(09996)在国内腹黑瓣膜介入规模居逾越地位，TAVR居品快速放量，商场份额抓续升迁。2026年介入瓣膜价钱转变有望加快行业浸透率升迁，陪同TaurusTrio反流瓣买卖化放量及TaurusNXT、GeminiOne等重磅编削居品年内获批上市，公司居品组合抓续丰富，技巧逾越上风与永恒竞争力安详。神经介入业务料想抓续扩大收入利润限制，孝顺褂讪现款流并拓展国外商场。公司有望在2026年迎来事迹增长要津拐点，营收加快增长，全年扭亏为盈。

　　2025年公司实现营收7.13亿元(+15.8%)，净赔本2.03亿元，同比收窄10.28%。若剔除前沿技巧业务构成实体赔本，经转变赔本1.11亿元，同比收窄44.1%。分业务看，神经介入收入4.23亿元(+18.9%)，分部利润0.97亿元(+86.6%)；瓣膜收入2.90亿元(+11.6%)，分部赔本2.16亿元，同比收窄20.2%。举座毛利率68.2%，较2024年70.5%略有下落，主要受神经介入居品集采影响。用度管控获胜显贵，博亚boya(中国)销售用度同比降2.3%，处分用度降16.6%，研发用度2.54亿元(+25.0%)，主要加多对前沿技巧业务参预。猖狂2025年末，银行结余及现款等价物6.10亿元，财务情状平安。

　　预测2026年，公司料想营收9.30亿元(+30.5%)，归母净利润0.02亿元，实现扭亏。瓣膜业务方面，TaurusTrio反流瓣已获批上市，有望快速放量；第三代TAVR居品TaurusNXT及二尖瓣缘对缘开荒居品GeminiOne已提交注册苦求，有望年内获批。神经介入业务方面，DCwire微导丝于2026年3月获好意思国FDA510(k)注册，出海迈出要津一步。董事长张一博士自2025年12月起于公开商场增抓公司股份，体现对公司永恒发展后劲的信心。

　　中信建投证券料想公司2026-2028年的营收永诀为9.30、11.81和14.75亿元，同比增长永诀为30.5%、27.0%和24.9%，归母净利润永诀为0.02、1.29、2.34亿元，对应2026年5月15日收盘价的估值永诀为2232、28和16倍PE，看护“买入”评级。

　　风险指示包括：集采降价超预期、居品膨胀不足预期、在研管线流程不足预期、事迹达成不足预期博亚体育。

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